Регулирование внешней задолженности

Национальный долг – это неспособность страны исполнять свои заёмные обязательства перед внешними кредиторами (как суверенными, так и частными). Внешний долг страны делится на долг государственного сектора (государственный или официальный долг) и долг частного сектора (частный долг). Государственный (официальный) внешний долг состоит из внешних обязательств государственных органов (включая местные власти), а также гарантированных государством внешних обязательств частного сектора. У частного сектора внешний долг образуется из обязательств банков и фирм (корпоративный внешний долг) перед иностранными кредиторами.

Поиски путей взаимного выхода из кризиса задолженности обычно ведутся по следующим направлениям:

а) ведение двухсторонних переговоров между странами кредиторами и заёмщиками (постепенный путь выхода из кризиса);

б) облегчение долгового бремени страны-заёмщика (единовременная мера – например, списание части задолженности в счёт кредитора);

в) трансформация долгов страны-заёмщика (реструктуризация долга – например, долги страны в обмен на акции предприятий или в обмен на другие формы платежей).

В целом, процесс реструктуризации внешнего долга страны может проходить на базе следующих мер:

а) перенос платежей (изменение сроков платежей по основному долгу, части долга или процентам на долговые обязательства);

б) сокращение суммы долга (снижение долговых обязательств либо путём прямого прощения, либо путём продажи на вторичном рынке, либо путём конверсии в национальные активы должника);

в) рекапитализация (обмен долгов на другие финансовые агрегаты или предоставление целевых кредитов на погашение долга).

Механизм реструктуризации внешнего долга включает в себя ряд этапов:

а) принятие заинтересованной страной программы стабилизации и проведение ею экономических реформ на основе рекомендаций МВФ и МБРР на основе их концессионных кредитов;

б) согласие Парижского клуба официальных кредиторов не программу реструктуризации чистых потоков тех средств, которые связаны с обслуживанием внешнего долга;

в) проведение страной-должником двухсторонних переговоров с теми странами, которые не входят в Парижский клуб, о предоставлении ей таких же условий реструктуризации долга, какие предоставляются участникам Парижского клуба стран-кредиторов;

г) списание на двусторонней основе тех долгов, которые возникли в результате получения страной-должником по линии официальной помощи её экономическому развитию – при условии проведения страной рекомендованных для неё экономических и структурных реформ.

Проблема внешней задолженности была характерна для России после распада СССР, когда она как правопреемник взяла на себя все оставшиеся советские долги. На конец 1991 года общий внешний долг СССР распределялся следующим образом: Россия – 61,3%, Украина – 16,3%, Белоруссия – 4,1%, Казахстан – 3,9%, Узбекистан – 3,3%, Латвия – 2,2%, Грузия – 1,6%, Азербайджан – 1,6%, Литва – 1,4%, Молдавия – 1,3%, Армения – 0,9%, Таджикистан – 0,8%, Туркмения – 0,7%, Эстония – 0,6%. С того времени Россия, практически, погасила всю задолженность собственно государства перед странами-кредиторами Парижского клуба, но долг России перед кредиторами Лондонского клуба с тех пор даже вырос в 1,5 раза – прежде всего, за счёт внешних заимствований отечественных предприятий и банков под гарантию Правительства РФ. Именно по этой причине в 2010 году ЦБ РФ призвал российских функциональных заёмщиков ограничить на время окончательного выхода мировой экономики из финансового кризиса размещение первичных займов под свои ценные бумаги на зарубежных биржах. Это касается ряда отечественных системных банков (ВТБ, Сбербанк) и сырьевых гигантов (Газпром, Роснефть).

Тема 8