Дивидендная политика и регулирование курса акций

Под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Дата выплаты дивидендов определяется Уставом Общества и решением Общего собрания. Выплата не может начаться ранее 1 месяца после принятия решения.

Для каждой выплаты составляется список лиц. Наряду с календарными сроками выплаты дивидендов и ограничениями календарных сроков существуют и общие ограничения на выплату дивидендов: 1) связанные с финансовым состоянием эмитентов и 2) связанные с группами акций

Ограничения, связанные с финансовым состоянием эмитентов. Общество не вправе выплачивать и принимать решение о выплате дивидендов, если

1. не произошла полная оплата всего УК,

2. до выкупа акций, по которым акционеры имеют право требовать выплаты,

3. на момент выплаты дивидендов общество отвечает признаком несостоятельности,

4. стоимость чистых активов общества меньше уставного капитала и резервного капитала.

Ограничения, связанные с группами акций.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивидендов установлен в Уставе.

Существуют следующие методы искусственного регулирования курса акций:

1. Методика "дробления акций". Техника "дробления" включает в себя: получив разрешение на проведение этой операции, совет директоров в зависимости от рыночной цены акции определяет масштаб дробления и затем производится замена ценных бумаг. Валюта баланса и структура собственного капитала при этом не меняется, увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, когда несколько старых акций обмениваются на одну новую.

Величина дивидендов зависит от решения общего собрания акционеров или совета директоров, в частности, дивиденды могут измениться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций (т.е. "дробление" акций не повлияет на величину получаемых дивидендов). Однако, если нарицательная стоимость и размер дивидендов были установлены с использованием различных алгоритмов, получаемый акционерами доход может измениться.

2.Методика выкупа акций. Причины, по которым предприятие выкупает свои акции, могут быть различны. В частности это может быть обусловлено необходимостью получения акция для дальнейшей реализации их высококвалифицированным специалистам, необходимостью уменьшить количество совладельцев, повысить курсовую стоимость акций.

Тема 12. Долгосрочное финансовое планирование