Рынок ссудного капитала и его структура. Кредитный рынок.

В современной экономической теории нет общепризнанного определения капитала, поэтому термин "капитал" имеет много значений. Однако, хотя взгляды на капитал разнообразны, они едины в одном: капитал способен приносить доход. Внешне капитал выступает в различных конкретных формах: в виде средств производства (физический капитал), в виде определенной суммы денег (ссудный капитал).

Рынок ссудного капитала состоит из двух частей:

- рынок кредита, т. е. заемного капитала;

- рынок ценных бумаг, на котором ссудный капитал продается на условиях, которым соответствует та или иная ценная бумага.

Поскольку владелец денег юридически (но не экономически) покупает ценную бумагу, постольку вторую часть рынка ссудного капитала назвали рынком ценных бумаг.

Как и на рынке товаров и услуг, на рынке кредита действует закон спроса и предложения. Спрос на кредит— это спрос на деньги как инвестиционные средства при той или иной ставке процента. Предложение кредита – это сумма денежных средств, предлагаемых всеми хозяйствующими субъектами при конкретной ставке процента. Кредит предлагают домашние хозяйства или фирмы, у которых появились временно свободные денежные средства.

В качестве посредников на рынке кредита выступают различные кредитно-финансовые институты (коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды и др.), где происходит аккумуляция временно свободных денежных средств и превращение их в банковский кредит. Поставщики и потребители кредита, а также посредники, действующие на рынке кредита, являются субъектами рынка кредита.

Кредит передается функционирующему предпринимателю во временное пользование, т. е. на условиях срочности, возвратности и платности, за определенное вознаграждение — ссудный процент. Это цена, уплачиваемая собственнику за использование его заемных средств в течение определенного периода. Количественно ссудный процент определяется через ставку процента по кредиту:

Ссудный процент = (Кредит*ставку процента)/100% 7.2

Нужно различать номинальную ставку процента, выраженную в деньгах по текущему курсу, от реальной, с поправкой на инфляцию. Если номинальная ставка процента, например, составляет 15 %, а уровень инфляции за этот период 4 %, то реальная процентная ставка будет составлять 11 %. Процентная ставка является своеобразной ценой ссудного капитала.

Ставка процента в конечном счете формирует спрос и предложение на рынке кредита. При прочих равных условиях спрос на кредит будет тем больше, чем ниже процентная ставка. И наоборот, предложение кредита будет тем больше, чем выше ставка процента.

Рыночная ставка процента играет значительную роль при принятии инвестиционных решений. Заемщик всегда будет сравнивать ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыночной ценой ссуды, т. е. процентной ставкой. Например, предприниматель предполагает вложить в проект 1 млн. долларов и получить через год 200 тыс. долларов чистого дохода. Ожидаемая норма прибыли составит 20%.

При ставке процента до 20 % предприниматель возьмет кредит, а при ставке больше 20 % такой проект окажется нерентабельным, и брать кредит не имеет смысла. Из этого следует, что ставка процента выполняет функцию распределения ссудного и соответственно физического капитала среди различных фирм и отраслей.

Рынок ценных бумаг

Ценная бумага – это документ, который удостоверяет право владельца ценной бумаги на часть имущества фирмы и/или ее дохода. Ценные бумаги могут существовать как в виде обособленных документов, так и в виде электронных записей на счетах.

Основные виды ценных бумаг: акции, векселя, облигации и т. д. Акциейпризнается ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на долю собственности акционерного общества и/или на получение дивидендов, и на участие в управлении общества. Существует несколько классификаций акций:

- именные акции и акции на предъявителя;

- простые и привилегированные.

Именная акция требует регистрации сделки с такими акциями, акция на предъявителя не требует такой регистрации. Основная процентная доля акций в современном мире – это именные акции.

Простые акции — это акции, владельцы которых обладают общими правами акционеров: правом голоса, правом на дивиденды, правом на долю собственности общества при его ликвидации.

Привилегированные акции — это акции, не дающие право голоса на участие в управлении обществом, но дающие гарантии выплаты дивидендов.

Вексель— ценная бумага, составленная по строго установленной форме и содержащая безусловное абстрактное денежное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить к указанному сроку (до одного года) определенную сумму владельцу или держателю векселя.

Облигация— долговое обязательство, согласно которому заемщик (государство или компания) должны выплатить кредитору определенную сумму по истечении определенного срока. Ежегодно по облигациям, как правило, выплачивается доход в виде процента, определенного по купонам (отрезным или перфорируемым частям облигационного сертификата).

Рынок ценных бумаг с сопутствующей системой финансовых институтов – это сфера реализации отношений собственности, формирования источников экономического роста, концентрации, а также распределения инвестиционных ресурсов. Он является наиболее доступным источником финансирования экономики.

Продажа ценных бумаг осуществляется на первичном рынке — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

После того, как первый владелец ценных бумаг продаст их, они попадают на вторичный рынок Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги. Этот рынок может быть неорганизованным, или внебиржевым, а также организованным, или фондовой биржей.

Внебиржевой рынок охватывает операции, совершаемые вне фондовых бирж. В западной практике через этот рынок проходит большинство первичных размещений и торговля ценными бумагами худшего качества (в сравнении с зарегистрированными на фондовых биржах).

Фондовая биржа — институционально организованный рынок, на котором обращаются бумаги наиболее высокого качества, а операции совершаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. На фондовой бирже устанавливается рыночная цена, или курс акций в зависимости от соотношения спроса и предложения. Фондовая биржа представляет собой торговое, профессиональное и технологическое ядро рынка ценных бумаг.

В большинстве стран на внебиржевом рынке обращается основная масса (примерно 85%) ценных бумаг, на биржевом — их относительно небольшая часть (15%). Однако именно биржевой рынок, где сосредоточены наиболее качественные, важнейшие ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития рынка ценных бумаг.

Любые ценные бумаги имеют номинальную цену (номинал), обозначенную на них, и рыночную (биржевую) цену, по которой они продаются и покупаются. Рыночная цена называется курсом ценных бумаг, который практически никогда не соответствует номинальной цене. Превышение курса акций над её номиналом называется ажио, а снижение курса – дизажио.

Курс ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них постоянно колеблется вокруг средней (курсовой) цены.

Средний курс ценных бумаг (СКЦБ) определяется по формуле:

СКЦБ = (доход/ставку процента)*100% 7.3

Определение курса покупки и продажи ценных бумаг на данный момент времени, т. е. определение наивысшей цены, предлагаемой за ценную бумагу покупателем, и наименьшей цены, по которой продавец готов её продать, называется котировкой ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг как часть кредитно-финансовой сферы является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Повсеместно инвестиционный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного надзора.

Рынок земли. Рента

Природные ресурсы — это часть естественной природы, которая используется или может быть использована обществом в целях удовлетворения материальных и духовных потребностей людей.

Наиболее важным для жизнедеятельности человека экономическим (хозяйственным) природным ресурсом является земля, на которой осуществляется всякого рода деятельность человека. Факторземля обычно охватывает всеприродные факторы, предложение которых фиксировано и не может быть увеличено или уменьшено при росте цен или падении. Поэтому рынок природных ресурсов рассматривается на примере рынка земли.

Ограниченность земли порождаетмонополию ее присвоения отдельными социальными структурами: обществом, государством, частными или акционерными владельцами. При этом в условиях товарно-денежных отношений собственник земли получает доход от владения данным фактором производства в видеренты (рента – это доход, не связанный с предпринимательской деятельностью).

Экономическая рента – это рыночная цена, уплачиваемая за использование земли и других природных ресурсов, количество которых (их запасы) строго ограничены. Именно уникальные условия предложения земли и других природных ресурсов, их фиксированное количество отличает рентные платежи от заработной платы, ссудного процента и прибыли. Земельная рента бывает абсолютной и дифференциальной.

Абсолютная земельная рента порождается монополией частной собственности на землю. В силу этого арендатор уплачивает собственнику земли плату (ренту) за право ее использования.

Дифференциальная земельная рента образуется как разница между рыночной и индивидуальной ценой производства сельскохозяйственных товаров. В основе индивидуальной цены производства находятся предельные издержки производства сельскохозяйственной продукции. Предельные издержки возрастают при переходе от лучших земель к средним и худшим. Соответственно возрастает и земельная рента при переходе от худших земель к средним и лучшим.

Как и на все иные экономические ресурсы,спрос на землю являетсяпроизводным, он определяется спросом на конечные продукты сельскохозяйственного производства. Фиксированный характер предложения земли означает, что спрос на нее выступаетединственным действенным фактором, определяющим земельную ренту (предложение здесь – пассивно).

Спрос на землю зависит от спроса на продукты, которые на ней производятся. Изменение спроса на эти продукты вызывает собственно изменение цен на них, а, следовательно, и изменение размеров земельной ренты. Если рыночные цены на сельскохозяйственную продукцию возрастают, то возрастает и величина ренты. Если цены на сельскохозяйственную продукцию уменьшаются, то уменьшается и величина земельной ренты.

Изменения величины экономической ренты не будут оказывать никакого влияния на предложение земли: количество имеющейся земли просто не поддается увеличению.

Необходимо различать понятие "рента" (цена за использование услуг земли) и "цена земли" (цена, по которой она покупается и продается как объект недвижимости в собственность). Цена земли находится в прямой зависимости от величины земельной ренты и обратной зависимости от нормы процента на момент купли-продажи.Цена землиопределяется такой суммой денег, которая при существующей норме ссудного процента будет приносить доход,равныйземельной ренте, получаемой с этого участка земли. Покупка земли поэтому есть покупка того дохода, который приносит земля, т. е. покупка ренты.

Поскольку конкретной формой проявления ренты служит арендная плата, то цена участка земли с учетом вышесказанного будет определяться как отношение арендной платы к величине ссудного процента по формуле:

Цена земли = (арендная плата/ ставка процента)*100% 7.3

На практике цена земли зависит и от других факторов. Например, рост цен на землю может наблюдаться при растущем спросе на землю для несельскохозяйственных целей, а также в условиях инфляции, когда резко возрастает спрос на недвижимость.