Современная система финансовых посредников.

Для расчета высоты противоточных колонных аппаратов (тарельчатые и насадочные абсорбционные и ректификационные, экстракционные аппараты) требуется определить число ступеней изменения концентраций (тарелок) по высоте аппарата.

Число теоретических ступеней может быть определено аналитическим или графическим методом. Часто пользуются таким понятием, как теоретическая ступень изменения концентраций, или теоретическая тарелка. При этом предполагается, что на этой гипотетической ступени контакта фаз жидкость идеально перемешана, а концентрации взаимодействующих фаз достигают равновесных значений.

Рассмотрим процесс массообмена на -й тарелке (рис. 12.10,а). На тарелку поступают газовая фаза G концентрацией и жидкая фаза L концентрацией . В результате массообмена концентрация в газовой фазе снижается до величины , а в жидкой увеличивается до .

В случае достижения равновесия между составом удаляющегося с тарелки газа , и составом стекающей с нее жидкости , их концентрации изображаются на рис. 12.10, б точкой В, лежащей на линии равновесия.

Изменению концентраций в газовой фазе на теоретической ступени соответствует вертикальный отрезок . Изменение же концентрации в жидкой фазе от до изобразится горизонтальным отрезом .

Рис.12.10. Схема массообмена на тарелке (а) и изображение процесса в координатах y-x (б) – в условиях достижения равновесия на тарелке – идеальный процесс; в – в условиях недостижения равновесия на тарелке – реальный процесс

Таким образом, «ступенька» изображает изменение концентрации в обеих фазах на теоретической тарелке. Для определения числа теоретических тарелок в колонном аппарате строят последовательно такие «ступеньки», начиная от точки, характеризующей начальные концентрации в газовой и жидкой фазах, до точки, отвечающей конечным концентрациям в газовой и жидкой фазах.

Для определения числа действительных тарелок используют коэффициент полезного действия аппарата, который учитывает реальную кинетику массообмена на действительной тарелке. Значения КПД для различных конструкций тарелок находятся опытным путем и колеблются от 0,3.до 0,8.

Число действительных тарелок с учетом КПД определяется соотношением

, (12.63)

где: - число теоретических тарелок; - КПД.

Коэффициент полезного действия тарелки зависит от конструкции тарелки, физико-химических свойств жидкости и газа, взаимодействующих на тарелке, а также от гидродинамики потоков.

Следует иметь в виду, что расчет высоты аппарата с помощью теоретических тарелок (ступеней) является приближенным и его возможно применять, когда отсутствуют данные о коэффициентах массопередачи или имеются надежные данные о КПД для данных систем промышленных аппаратов.

В действительности равновесие при проведении массообменных процессов не достигается. Поэтому задача заключается в определении действительных ступеней контакта.

Эффективность ступени изменения концентраций выражается отношением изменения концентрации распределяемого вещества в одной фазе на ступени к движущей силе на входе фазы в ступень. Изменение концентраций на -й тарелке выразится как разность (отрезок на рис. 12.10,в), а движущая сила при идеальном перемешивании жидкости на тарелке — (отрезок на рис. 12.10,в).

Тогда эффективность ступеней (КПД по Мерфри)

.

Эффективность ступени представляет собой отношение действительного изменения концентраций на ступенях контакта фаз к максимально возможному.

Высота аппарата

. (12.64)

Рассмотрим определение числа действительных ступеней изменения концентраций с помощью построения кинетической линии.

Движущая сила для -й тарелки определится в соответствии с уравнением (12.54) при :

. (12.65)

Соответственно число единиц переноса

, (12.66)

отсюда

. (12.67)

Из рис. 12.10 видно, что , или . Зная величину , можно найти по отрезку ВС положение точки В, а также В₁, В₂ и т. д. Соединив точки В, В₁, В₂, ... линией, получим кинетическую линию процесса, которая характеризует концентрации фазы на выходе с каждой тарелки.

Для определения числа действительных ступеней изменения концентраций впишем в пределах заданных концентраций (точки М и N на рис. 12.11) ступенчатую линию. Число ступеней и определит число действительных ступеней изменения концентраций.

Рис. 12.11. К определению числа ступеней изменения концентраций методом построения кинетической линии

Рабочая высота аппарата

, (12.68)

где: - расстояние между тарелками, м.

Для построения кинетической линии необходимо знать число единиц переноса, или эффективность ступени. Число единиц переноса определяется из основного уравнения массопередачи, записанного для одной тарелки в виде .

Площадь поверхности контакта фаз в случае барботажа определить труднее. Поэтому коэффициент массопередачи относят к площади барботажа тарелки и обозначают , а число единиц переноса - как .

Коэффициент массопередачи рассчитывают с учетом известных коэффициентов массоотдачи и по уравнению аддитивности (12.28)

Таким образом, положение кинетической линии можно найти, определив и вычислив значение и величины отрезков СВ.

Диаметр колонны

, (12.69)

где: G - расход газа, кг/ч; - плотность газа, ; v — линейная скорость газа (пара) в свободном сечении колонны, м/с.

Между эффективностью ступеней и числом единиц переноса существует следующая связь:

,

откуда

. (12.70)

Контрольные вопросы

1. Какие признаки объединяют все массообменные процессы? 2.В каком направлении протекают массообменные процессы? Как выражается движущая сила процесса? 3. Каков физический смысл коэффициентов массопередачи имассоотдачи? Какая существует между нимисвязь? 4.Что характеризует рабочая иравновесная линиипроцесса? 5.Как изобразить процесс массопередачи графически? 6.Какими законами описывается перенос вещества из ядра потока иповерхности раздела фаз? 7.Какой закон описывает молекулярную диффузию? 8.Как можно определить, когда процесс протекает во внутридиффузионной области, а когда — во внешнедиффузионной? 9.Почему в расчетной практике пользуются не дифференциальными уравнениями массопереноса, а критериальными? 10.Почему при расчете массообменных аппаратов оперируют со средней движущей силой процесса? 11.В каких случаях среднюю движущую силу определяют через число единиц переноса? 12.В каких случаях возможно определять среднюю движущую силу как среднелогарифмическую? 13. Какие принимаются схемы изменения концентрации распределяемого вещества во взаимодействующих фазах в массообменных аппаратах привыводе уравнений средних движущих сил? 14.Оцените, какая движущая сила будет больше в случае, когда обе фазы идеально перемешаны иликогда, например, пар идеально вытесняется в слое идеально перемешанной жидкости. 15. Почему изложенные в лекции схемы изменения концентраций распределяемого вещества в фазах только приблизительно учитывают реальную гидродинамическую обстановку в аппарате?

Современная система финансовых посредников.

Мировая практика свидетельствует о чрезвычайно большой роли финансовых посредников в системе корпоративного управления. Значительную роль в корпоративном секторе играют так называемые институционные инвесторы, среди которых значительное количество финансовых посредников. Во внешних структурах корпоративного управления функционируют разные формы посредничества, которые имеют не только специфические черты и особенности, обусловленные их местом и ролью в экономической системе, но и общие черты.

В широком понимании финансовые посредники характеризуются как компании, которые предоставляют своим клиентам услуги в отрасли инвестирования. Финансовые посредники определяются также как институты, которые организуют непосредственную регуляцию спроса и предложения на финансовые ресурсы в экономике, основные субъекты рынка капиталов.

Следует выделить несколько важных функций, что выполняют финансовые посредники в системе корпоративного управления. В первую очередь существование финансовых посредников, как показывает мировая практика, дает возможность в масштабах общества и отдельного предприятия иметь определенную экономию на некоторых операциях в результате специализации. Финансовые структуры выступают как посредники объективно, в результате действия экономических законов рыночного характера и функционируют в смешанном механизме ведения хозяйства, обслуживая разные сектора национального хозяйства и подпадая под действие государственных и рыночных регуляторов.

Второй важной функцией финансового посредничества является привлечение свободных инвестиционных ресурсов и направления их в корпоративный сектор. При этом финансовые посредники своей деятельностью влияют на структурную перестройку и динамику движения экономических процессов.

Третьей важной функцией финансовых посредников является снижение уровня рисков при инвестиционной деятельности. Эта функция касается частного инвестора, который не всегда может оценить объекты инвестирования.

Четвертой важной функцией финансовых посредников относительно корпоративных структур является консультативная. Как правило, посреднические структуры влияют на предприятия консультативной работой, которая касается тех или других сторон корпоративного управления. Особенно это касается в отечественной практике приватизированных предприятий, которые приобрели форму акционерных обществ, однако не имеют опыта управления такой организационно-экономической формой бизнеса.

Мировая практика указывает на существование нескольких основных видов финансовых посредников, к которым относят финансовых брокеров (посредников), торговцев ценными бумагами (дилеры), инвестиционные фонды, инвестиционные компании, инвестиционное консультантов, доверительные общества.

Финансовое посредничество в Украине регулируется государственными органами, имеет определенную законодательно-нормативную базу своей деятельности и развивается, создавая тем самым один из элементов внешней сферы корпоративного управления. Важным моментом при этом является то, что финансовыми посредниками согласно с действующей нормативной базой могут выступать как граждане, так и юридические лица, в том числе граждане Украины и лица с иностранным гражданством.

Для Украины характерной формой финансового посредничества являются так называемые торговцы ценными бумагами, которые обслуживают движение ценных бумаг корпоративных предприятий. Такие финансовые посредники осуществляют деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, которой признается посредническая деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг, что осуществляется банками, а также акционерными обществами, уставный фонд которых сформирован за счет исключительно именных акций, и другими обществами, для которых операции с ценными бумагами составляют исключительный вид их деятельности.

В Украине торговцы ценными бумагами имеют право осуществлять такие виды деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг:

а) деятельность по выпуску ценных бумаг;

б) комиссионную деятельность по ценным бумагам;

в) коммерческую деятельность по ценным бумагам.

Деятельностью по выпуска ценных бумаг признается выполненная торговцем ценными бумагами по доверенности, от имени и за счет эмитента обязанностей относительно организации подписки на ценные бумаги или их реализации иным способом. При этом торговец ценными бумагами по договоренности с эмитентом может брать на себя обязательство в случае неполного размещения ценных бумаг выкупить у эмитента нереализованные ценные бумаги.

Комиссионной деятельностью по ценным бумагам признается купля продажа ценных бумаг, которая осуществляется торговцем ценными бумагами от своего имени, по доверенности и за счет другого лица.

Коммерческой деятельностью по ценным бумагам признается купля-продажа ценных бумаг, которая осуществляется торговцем ценными бумагами от своего имени и за свой счет.

Кроме названных финансовых посредников в условиях приватизационного процесса в Украине существовали и некоторые специфические формы финансового посредничества, к которым с определенной частицей условности можно отнести общества покупателей. В то же время при этом они имели существенные отличия, поскольку не получали лицензии на проведение посреднических операций с инвестиционными ресурсами, почти не привлекали средства посторонних инвесторов при осуществлении приватизационных операций. Кроме того, некоторые формы финансового посредничества в современных условиях тесно переплетены и взаимодополняют друг друга. Например, в реальной жизни функций финансовых брокеров чаще всего выполняют доверительные общества, функции дилеров и инвестиционное консультативное - инвестиционные фонды и инвестиционные компании.

Так, при осуществлении исключительной деятельности по выпуска и обращения ценных бумаг допускается осуществление отдельных видов деятельности, связанных с обращением ценных бумаг, в первую очередь деятельности по предоставлению консультаций владельцам цепных бумаг. Уже приватизированные предприятия получают в современных условиях от инвестиционных компаний услуги по так называемому "постприватизационному менеджменту", который включает значительно более широкие задания, чем инвестиционная деятельность. Например, такой вид участия в корпоративном управлении, как экономическое консультирование, при наличии сильной группы аналитиков у финансового посредника включает определение стратегии деятельности предприятия, перестройку менеджмента, определение потенциальных инвесторов и тому подобное.

Такое направление деятельности из ряда важных причин практически не развивается в современных условиях. Непосредственно консультирование по вопросам инвестиций предусматривает обоснование и разработку инвестиционных проектов и соответствующих бизнес-планов, анализ и разработку возможностей выпусков новых ценных бумаг, оценку рисков и разработку управления портфелями акций для акционерных обществ. Проекты, которые касаются корпоративного управления, разработанные при участии специалистов консалтинговых фирм, должны полностью отвечать мировым стандартам. При этом нужные знания экспертов-аналитиков по вопросам макроэкономики, международного, финансового, налогового, вексельного, патентного прав, проведения совершенного бухгалтерского учета и аудита, менеджмента и маркетинга. Сегодня чувствуется как нехватка специалистов необходимого уровня, так и ограниченные финансовые возможности подавляющего большинства предприятий оплатить высококачественную работу.

На финансовых посредников распространяются все ограничения, которые действуют для хозяйственных обществ. Кроме того, существуют определенные особенные ограничения, вызванные специфической ролью этих структур на фондовом рынке. Практически все страны достаточно жестко регулируют деятельность финансовых посредников, применяя разные методы влияния.

Для деятельности отечественных финансовых посредников характерной чертой была работа с приватизационными сертификатами, и значительно меньшей мерой они работали с реальными инвестиционными ресурсами. На первых этапах развития финансовых посредников, которые приходятся на середину 90-х годов, их количество росло чрезвычайно быстро. Для действенной регуляции этих процессов были внедрены законодательно определенные ограничения относительно функционирования финансового посредничества. Они регламентировали в общих чертах посредническую деятельность на рынке ценных бумаг и в процессах приватизации.

Одним из важных направлений ограничения было положение, согласно с которым разрешение на осуществление какого-нибудь вида деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг не может получить торговец ценными бумагами, который непосредственно или побочно владеет имуществом другого торговца ценными бумагами стоимостью свыше 10 процентов уставного фонда, в том числе непосредственно стоимостью свыше 5 процентов уставного фонда другого торговца.

Торговец ценными бумагами, который имеет разрешение на осуществление какого-нибудь вида деятельности по выпуску и обращению ценных бумаг, не может непосредственно или побочно владеть имуществом другого торговца ценными бумагами стоимостью свыше 10 процентов уставного фонда, в том числе непосредственно -стоимостью свыше 5 процентов уставного фонда другого торговца. Если частица юридического лица, что не имеет разрешения на осуществление деятельности по обращению ценными бумагами, или гражданина в уставном фонде нескольких торговцев ценными бумагами превышает 5 процентов по каждому торговцу, то они не могут осуществлять торговлю ценными бумагами друг с другом.

Кроме того, торговец ценными бумагами не может осуществлять торговлю:

а) ценными бумагами собственного выпуска;

б) акциями того эмитента, в которого он непосредственно или побочно владеет имуществом в размере более чем 5 процентов уставного фонда

На сегодня деятельность финансовых посредников достаточно детально регламентируется, хотя организационная база их функционирования нуждается в доработке.