Фактор времени и дисконтирования. Фактор дисконтирования

Экономическая эффективность в рыночных условиях оценивается путем сравнения инвестиций, вложенных в настоящее время, с той прибылью, которую принесут эти инвестиции в будущем. Эта оценка производится с учетом фактора времени методом дисконтирования (барьерного коэффициента).

Фактор времени учитывается путем приведения будущих результатов в стоимостном выражении к нулевому году.

При расчете эффективности большую роль играет выбор порогового значения рентабельности. Чем выше пороговое значение рентабельности, тем в большей мере совокупные показатели учитывают фактор времени, так как собственно пороговое значение рентабельности применяется в качестве норматива приведения по фактору времени (ставки дисконтирования). Более далекие по времени доходы и затраты оказывают все меньшее влияние на их современную оценку.

Сопоставление уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой - один из методов обоснования эффективности инвестиционных проектов. При этом важно учитывать разницу между номинальной и реальной ставками при сравнении ожидаемого уровня дохода

капиталовложений и ставки процента: сравнение рационально проводить с реальной, а не номинальной ставкой.

Соотносить необходимо с учетом фактора риска капиталовложений. Если планируемый инвестиционный проект выдел яется низкой степенью риска, то нужно сравнивать ожидаемую доходность со ставкой процента по безрисковым активам.

Дисконтирование затрат - приведение будущих затрат к н а с т о я щ е м у п е р и о д у в р е м е н и : у с т а н о в л е н и е действующего в настоящий момент эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Современная стоимость б у д у щ е й с у м м ы о п р е д е л я е т с я с п о м о щ ь ю дисконтирующего множителя, зависящего от нормы банковского процента и периода дисконтирования.

Дисконтирование - это специальный прием для

сопоставления текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм. Дисконтирование можно определить и как снижение ценности отсроченных денежных поступлений.

Поток доходов, приобретаемый от осуществления инвестиционного проекта, растянут во времени. Категория дисконтирования неразрывно связана с фактором времени и той ролью, которую вообще играет время при установлении категории процента.

Проблема дисконтирования состоит в том, что при реализации инвестиционных проектов (покупке оборудования, строительстве нового завода, прокладке железной дороги и т.п.) необходимо сравнивать величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Таким образом, деньги в освоение проекта необходимо вложить сегодня, а доходы получить в будущем.

Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков (потоков платежей) к единому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Приведение к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).

Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения :

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

где

· i — процентная ставка,

· n — количество периодов