По способу покрытия долговых обязательств

1) облигации,обеспеченные залогом имущества:

1- облигации, обеспеченные пулом закладных (ипотека) - эти облиг связаны с ипотечным кредитованием (под залог недвиж-ти). Такого рода облигации участвуют в схемах рефинансирования ипотечного кредитования.

2- закладные облигации (обеспеченные залогом имущества - всех активов предприятия, конкретного имущества)

3- облигации, выпущенные под залог ценных бумаг (такие облигации выпускает не каждый эмитент - например, инвестиционный банк под залог имеющихся в собственности банка бумаг выпускаются собственные)

4 - облигации под залог оборудования (лизинговая компания)

Обл-и, обеспеченные залогом имущества, являются самого высокого инвестиционного качества (имеют самый низкий риск) - требования кредиторов, давших денег под залог имущества, удовлетворяются раньше, чем многие другие - в 3-ю очередь.

2) облигации, не обеспеченные залогом (по ним выплаты в случае банкротства осуществляются наравне с другими конкурсными кредиторами)

1- не обеспеченные облигации - выпущенные под доброе имя эмитента, под его общее обязательство погасить и выплатить %

2- облигации под конкретный вид доходов эмитента (погашение этих облигаций и выплату % будет осуществляться из определ. стабильного источника доходов- продукцию одного цеха, и т.д.)

3- облигации на конкретный инвестиционный проект (на строительство АТС)

4 - бросовые (мусорные) - junk bonds - выделились в особую разновидность в послед. десятилетие; активно обращаются в США - обеспечивают высокую доходность; выпускаются в сложные моменты, чтобы удержаться на рынке; риск по облигациям очень высок. - хороши для формирования портфеля; "удачные" облигации обеспечат высокую доходность инвестиционного портфеля.

Оценка облигаций

Доходность — наиболее важный показатель на рынке облигаций, который ис­пользуется в нескольких формах.

1. Текущая доходность — простой показатель, оценивающий только теку­щий доход по отношению к текущему рыночному курсу.

Текущая доходность =Годовой процентный доход

Текущий рыночный курс облигации

2. Показатель заявленной доходности, или доходности к погашению, учитыва­ет как процентный доход, так и рост курса.

(Курс погашения + Текущ. Курс)/число лет до погашения

Заяв дох = Годовой % доход +

(Курс погашения + Текущ. Курс)/2

Б. Курсы облигаций используются реже, чем показатели доходности. Курсов стоимость определяется с помощью модели приведенной стоимости (как д обыкновенных акций):

Внутреняя стоимость = Привед стоимость при погашении + Привед стоимость % выплат

1. В качестве фактора дисконтирования должна использоваться текуц (или ожидаемая) доходность к погашению выпуска.

2. Показатель реализованной доходности может использоваться в уравне! курсовой стоимости облигаций для оценки инвестиций в эти инструм ты.

3. В модели оценки облигаций должна использоваться требуемая дох

ность, адекватная уровню риска.

Облигации удобны с точки зрения трех различных инвестиционных целей