Общая характеристика форм, типов, способов и источников финансирования инвестиционной деятельности.

В соответствии с Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18.09.1991г. №1560-XII, источниками финансирования инвестиционной деятельности являются:

- собственные финансовые ресурсы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещение убытков от аварии, стихийных бедствий, денежные накопления и сбережения граждан, юридических лиц и др.);

- заемные финансовые средства (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

- привлеченныефинансовые средства (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы граждан, юридических лиц);

- бюджетныеинвестиционные ассигнования;

- безвозмездные и благотворительные взносы, пожертвования предприятий, организаций и граждан.

На уровне государства инвестиционные ресурсы существуют в двух формах:

- внутренние накопления;

- внешние инвестиции (иностранный капитал).

Внутренние накопления формируются за счет централизованных и децентрализованных источников. Централизованные источники – государственные инвестиции, которые формируются в бюджете и в целевых фондах страны. Такие источники создаются в процессе распределения и перераспределения ВВП в форме фонда замещения потребляемых средств производства в части амортизационных отчислений и в форме фонда накопления, как составная часть национального дохода. Децентрализованные средства – средства отдельных предприятий, организаций, граждан, формируемые на микроуровне.

В зависимости от механизма обеспечения субъектов инвестиционной деятельности инвестиционными ресурсами выделяют два типа финансирования инвестиций:

- внутренние (собственные финансовые ресурсы: капитализированная часть чистой прибыли и амортизационные отчисления);

- внешние (заемные и привлеченные финансовые ресурсы).

Источники финансирования инвестиций формируются различными методами, основными из которых являются:

- бюджетный (бюджетные инвестиции);

- самофинансирование (собственные средства);

- кредитный (заемные средства);

- фондовый (привлеченные средства);

- комбинированный.

При использовании того или иного метода применяются разные способы формирования и привлечения средств: на возвратной основе (выдача кредитов, эмиссия облигаций) и на безвозвратной основе (бюджетные ассигнования).

Рис. 1. Типы финансирования инвестиционной деятельности [6, с. 129]

Состав источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия можно представить в виде таблицы 1.

Таблица 1.

Состав источников формирования инвестиционных ресурсов

Создание и развитие любого бизнеса требует соответствующего финансирования. Существуют различные способы привлечения капитала:

1. Акционирование является наиболее распространенным способом привлечения капитала на начальной (инвестиционной) стадии проекта. Привлекается капитал путем эмиссии простых и привилегированных акций, размещаемых среди юридических и физических лиц. Привлекается при этом как денежный капитал, так и материальные и нематериальные активы. Эмиссия может осуществляться: первичная и вторичная (дополнительная). Действующее законодательство устанавливает такие ограничения на дополнительную эмиссию акций: - дополнительный выпуск акций возможен только, если предыдущие выпуски были зарегистрированы и все ранее выпущенные акции полностью оплачены по стоимости не ниже номинальной;

- запрещается выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной дельностью предприятия.

Выделяют такие методы акционирования:

- корпоратизация – осуществляется путем реорганизации хозяйственного общества в акционерною форму собственности;

- самофинансирование – способ финансирования компанией собственных нужд за счет чистой прибыли (нераспределенной).

- транстинг – способ вторичного получения доходов путем вложения в ценные бумаги прибыли, полученной от первичных инвестиций в предприятие.

- размещение акций среди трудового коллектива за счет их заработной платы (Employee Stocks Ownership Plans) – преодолевается возможность поглощения другой компанией;

- венчурное финансирование – приобретение части венчурного предприятия или предоставления ему займа с правом его конверсии в будущие акции при последующей корпоратизации предприятия. Отличие – активное участие инвесторов в управлении компанией;

- эмиссия акций за счет реинвестирования дивидендов.

2. Долговое финансирование инвестиций может осуществляться за счет:

- банковского кредита;

- ипотечных кредитов;

- государственного кредита;

- размещения долговых обязательств;

- кредитов международных организаций и институций.

Преимуществами долгового финансирования являются:

- кредитор не участвует в распределении прибыли предприятия;

- проценты за кредит представляют собой заранее известную прогнозируемую сумму средств.

Отрицательные характеристики:

- использование заемного капитала приводит к снижению финансовой устойчивости предприятия;

- ограниченный размер возможного кредита;

- возврат основной суммы долга.

3. Конморциумное финансирование– это способ привлечения капитала путем создания совместных предприятий (компаний) или создания различных видов стратегических альянсов. В целом все формы интеграции делят на:

- «жесткие» - концерн, трест;

- «мягкие» - в основном для международных объединений – дают возможность вести совместную деятельность при сохранении учредителями (собственниками) юридической и хозяйственной самостоятельности.

Виды консорциумов:

- международный консорциум – это временное объединение независимых компаний, с целью координации предпринимательской деятельности для реализации крупных инвестиционных проектов.

Особенности:

ü организация консорциума оформляется соглашением;

ü консорциум можно создавать в виде АО, других хозяйственных обществ и без создания юридического лица;

ü как правило, компании которые входят консорциумы полностью сохраняют свою экономическую и юридическую самостоятельность, за исключением той части деятельности, которая связана с достижением целей консорциума;

ü как правило, не создается никаких специальных организационных структур (кроме аппарата управления);

ü компании могут входить одновременно в несколько консорциумов.

В настоящее время формируются преимущественно для совместной разработки месторождений и транспортировки энергетических ресурсов (Бритиш Петролеум, Шелл, Шеврон).

- стратегические альянсы – объединения двух или нескольких субъектов хозяйствования на условиях совместного распределения прибыли и финансовых ресурсов, рисков с целью достижения конкретных стратегических целей и задач.

Стратегические альянсы различают в зависимости от полноты контрольных функций над собственностью:

1) полный контроль - имеют альянсы при слиянии компаний или поглощении одной компанией другой и формировании общего (консолидированного) баланса;

2) частичный контроль (через рядовой пакет акций или эксплуатацию совместных предприятий);

3) договорной контроль – обуславливается договорами (контрактами) на условиях кооперирования или партнерства, а также при передаче франшизы или лицензии.

4. Лицензирование – означает передачу прав производства продукции одной компании другой. Лицензированию также подлежит передача пакетов, проектов, технологий, товарных знаков, научных разработок, компьютерных программ. Лицензирование – это способ привлечения капитала собственникам патентов, проектов, товарных знаков, технологий и др. Плата за лицензию оплачивается одноразово или периодически в виде процента.

5. Франчайзинг – это передача или продажа лицензии (франшизы) одной формы (франшизодателя) другой (франшизополучатлю) на право реализации продукции или занятие бизнесом на определенной территории с использованием товарного знака. Различают: продуктово-торговый франчайзинг (для создания дистрибьютерской сети) и бизнес-франчайзинг (передача франшизополучателю товарного знака, технологии производства и стандартов качества для производства продукции). Доходы франшизополучателя состоят из одноразового комиссионного вознаграждения и постоянных отчислений части прибыли.

1. Аренда – временное владение или пользование имущественным комплексом (капитальным активом). При этом арендатор берет в аренду не просто имущество, а капитал, вложенный в данное имущество с целью получения прибыли.

2. Льготное финансирование:

- государственный льготный кредит;

- государственные гарантии

- инвестиционный налоговый кредит

- беспроцентный кредит.

3. Субсидирование – безвозвратное финансирование, т. е. предоставление денежных средств и других активов на безвозвратной основе. Выделяют следующие виды субсидирования:

- дотации – способ государственной поддержки – как правило, дотируются социально важные программы и проекты, природоохранные и ресурсосберегающие технологии. При этом доля государственных инвестиций не превышает 50%;

- гранты – в отличии от дотаций – может предоставляться вся сумма для финансирования проекта;

- субвенции – предоставляются местными органами власти;

- спонсорство и донорство – субсидирование инвестиционных проектов со стороны юридических и физических лиц, благотворительных организаций и фондов.