Способы оптимизации бюджета капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений нередко сопровождается необходимостью учета ряда ограничений. Такая задача возникает, например, в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, одна­ко коммерческая организация не может участвовать во всех них од­новременно, поскольку ограничена в финансовых ресурсах. В этом случае необходимо отобрать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования; в частности, ос­новной целевой установкой в подобных случаях обычно является максимизация суммарного NPV.

Рассмотрим наиболее типовые си­туации, требующие оптимизации распределения инвестиций. Более сложные варианты оптимизации инвестиционных портфелей реша­ются с помощью методов линейного программирования.

ПРОСТРАНСТВЕННАЯ ОПТИМИЗАЦИЯ

Когда речь идет о пространственной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:

• общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (до­пустим, год) ограничена сверху;

• имеется несколько независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имею­щиеся у коммерческой организации ресурсы;

• требуется составить инвестиционный портфель, максимизиру­ющий суммарный возможный прирост капитала.

На первый взгляд в портфель нужно включить все проекты с мак­симальным значением NPV. Такое решение является самым простым, но при некоторых условиях необязательно оптимальным. Кроме того, если число конкурирующих проектов велико, то перебор вариантов на предмет соответствия ограничению по объему суммарных инвести­ций может быть достаточно утомительным.

В зависимости от того, поддаются дроблению рассматриваемые проекты или нет, возможны различные способы решения данной за­дачи. Рассмотрим их последовательно.