Вопрос 3 Оценка финансовой устойчивости организации

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

Финансовая устойчивость — это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

Финансовая устойчивость означает:

· стабильное превышение доходов над расходами;

· свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование;

· бесперебойный процесс производства и продаж товаров, работ, услуг.

На финансовую устойчивость оказывает влияние множеств факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам финансовой устойчивости относятся:

· экономические условия хозяйствования;

· господствующая в обществе техника и технология;

· платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;

· налоговая и кредитная политика государства;

· уровень развития внешнеэкономических связей;

· отраслевая принадлежность организации и др.

Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются:

· структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

· размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;

· состояние и структура имущества;

· структура и эффективность использования капитала (собствен­ного и заемного);

· компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и внешней среды) и др.

финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показа­тели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источ­никами формирования. При этом общая величина запасов берется рав­ной сумме значений «Запасы» «НДС по приобретенным ценностям» Баланса соответственно (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до принятия его к возмещению из бюджета НДС должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов исполь­зуются показатели, отражающие степень охвата разных видов источ­ников:

1. наличие собственного оборотного капитала (СОК):

(6)

2. наличие собственного и приравненного к нему капитала - перманентного капитала (ПК):

(7)

3. общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):

(8)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов этими источ­никами:

1. излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (ДСОК):

(9)

2. излишек (+) или недостаток (-) перманентного капитала

(10)

3. излишек (+) или недостаток (-) основных источников форми­рования запасов (ДОИ):

(11)

Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой устойчивости организации.

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризис.

Абсолютная устойчивостьфинансового состояния - встречает крайне редко и задается условием: излишком (+) СОК или его равенством с величиной запасов, т.е.

(12)

Нормальная устойчивость финансового состояния - гарантирует платежеспособность и задается условиями:

недостатком (-) СОК;

излишком (+) ПК или его равенством с величиной запасов, т.е.

(13)

(14)

Неустойчивое финансовое состояние - сопряжено с нарушением платежеспособности, однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собственного капитала и дополнитель­ного привлечения кредитов и займов. Этот тип финансовой устойчивости задается условиями:

недостатком (-) СОК;

недостатком (-) ПК;

излишком (+) ОИ или их равенством с величиной запасов,

(15)

(16)

(17)

Кризисное финансовое состояние означает, что организация находится на грани банкротства, так как в этой ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств. Этот тип финансовой устойчивости задается условием: недостатком (-) ОИ, т.е.

(18)

Из представленных расчетов вытекают два основных способа выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояния:

1. пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;

2. обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).

Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительныхпоказателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования. В теории и практике таких показателей насчитывается несколько десятков, однако, многие из них дублируют друг друга. Наиболее распространенные коэффициенты финансовой устойчивости представлены в табл. 2.2.

Таблица 1 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

При определении типа финансовой устойчивости используют трёхмерный показатель:

S={S1 (X1); S2 (X2); S3 (X3)}, (1)

где X1= EC; X2= ED; X3= Eи .

Функция S (X) определяется условиями:

S (X)=1, если X больше или равно 0;

S (X)=0, если X меньше 0.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может остаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы определением какого-либо состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание пределов изменения объема определенных видов источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производственные запасы позволяет генерировать такие хозяйственные операции, которые ведут к повышению финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия определяется следующими условиями:

S= {1; 1; 1}

Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты собственными оборотными средствами. На практике это редко случается. Такой тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом случае не использует внешние источники финансирования своей хозяйственной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями:

S= {0; 1; 1}

При нормальной устойчивости, гарантирующей платёжеспособность, предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ресурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность.

Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями:

S= {0; 0; 1}

Оно характеризуется нарушением платёжеспособности: в этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее ещё имеются возможности для улучшения ситуации.

Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется:

S= {0; 0; 0}

В этой ситуации наблюдается наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности и неспособность погасить её в срок. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При неоднократном повторении такого положения в условиях рынка предприятию грозит банкротство.

Таблица 2.2 - Показатели финансовой устойчивости

Показатель и его значение	Расчётная формула и источники информации (коды строк формы №1)	Оптимальное значение
Коэффициент независи­мости (автономии или кон­центрации собственного капитала) -характеризует долю собственных средств в общей величине источни­ков финансирования дея­тельности организации		> 0,5
Коэффициент зависимо­сти (концентрации заемного капитала) - характеризует долю заемных средств в общей величине источни­ков финансирования дея­тельности организации		≤ 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости - показывает удельный вес источников финансирования, которые могут быть использованы долгое время		0,8-0,9
Коэффициент финансиро­вания - характеризует соот­ношение собственных и заем­ных средств		≥ 1
Коэффициент финансовой активности (плечо финансо­вого рычага) - характеризу­ет соотношение заемных и собственных средств		≤ 1
Собственный оборотный капитал - характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников		≥ 10% от стоимости оборотных активов
Коэффициент маневрен­ности собственного капита­ла - показывает, какая часть собственных средств вложе­на в наиболее мобильные (оборотные) активы		0,2-0,5
Коэффициент обеспечен­ности собственными оборот­ными средствами - показы­вает долю оборотных акти­вов, сформированных за счет собственных источников, в общей величине оборотных активов		0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками - показывает, в какой степени запасы пред­приятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлече­нии заемных		0,6-0,8
Коэффициент (индекс) постоянного актива - пока­зывает долю внеоборотных активов в величине собственных источников средств		< 1

Относительные показатели финансовой устойчивости

Сущность относительных показателей финансовой устойчивости

Эта группа показателей указывает на уровень финансовых рисков для предприятии и уровень зависимости субъектов хозяйствования от заемного капитала, обеспеченность собственным капиталом. Высокая финансовая устойчивость указывает на способность оперативно реагировать на внешние и внутренние стрессы без необходимости снижения финансового и производственного потенциала предприятия.

Методика расчета показателей финансовой устойчивости

Сумма собственных оборотных средств определяется как разница суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств и внеоборотных активов.

Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными средствами является отношением собственных оборотных средств к оборотным активам.

Маневренность рабочего капитала определяется как отношение запасов к собственным оборотным средствам.

Маневренность собственных оборотных средств рассчитывается как отношение денежных средств к собственным оборотным средствам.

Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов является соотношением собственных оборотных средств к сумме запасов.

Коэффициент покрытия запасов является соотношение нормативных источников покрытия запасов к сумме запасов.

Коэффициент автономии является отношением собственного капитала к сумме пассивов.

Коэффициент финансовой зависимости является отношением пассивов к собственному капиталу.

Коэффициент маневренности собственного капитала означает соотношение собственных оборотных средств к собственному капиталу.

Коэффициент концентрации заемного капитала означает отношение заемного капитала к сумме пассива.

Коэффициент финансовой стабильности определяется как отношение собственных оборотных средств к заемным финансовым ресурсам.

Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение суммы собственного капитала и долгосрочных ссуд к пассивам

Выводы по результатам расчета показателей финансовой устойчивости

Если показатели финансовой устойчивости, находящихся в рамках нормативных значений, это свидетельствует о высокой независимости от внешних источников привлечения финансовых ресурсов, низкой вероятности банкротства, способности быстро приспособиться к изменению конъюнктуры рынка и т.д. В то же время чрезмерно высокие значения показателей, например, показателя финансовой автономии может свидетельствовать о том, что организация использует имеющийся потенциал частично.

Экономическое содержание и нормативные значения показателей следующие:

- Сумма собственных оборотных средств - этот показатель указывает на ту часть оборотных активов предприятия, что можно финансировать за счет своих финансовых ресурсов. Нормативным показателем является наличие на предприятии суммы собственных оборотных средств в положительном размере.

- Коэффициент обеспечения оборотных активов собственными средствами говорит о способности предприятия финансировать оборотные активы за счет собственных средств. Нормативным значением является 0,1 и выше. В случае низкого значения необходимо привлекать дополнительные средства для покрытия разрывов в платежном календаре.

- Маневренность рабочего капитала - этот показатель указывает на часть запасов предприятия, которые финансируются за счет собственных оборотных средств. Способность покрывать объем запасов за счет собственных средств свидетельствует о хороших перспективах развития предприятия, низкой потребности в дополнительном привлечении заемных средств и потенциально низком объеме финансовых затрат. Положительным является уменьшение значения показателя.

- Маневренность собственных оборотных средств указывает, какая часть собственных оборотных средств находится в денежной форме. Высокое значение показателя свидетельствует о способности быстро отвечать по своим краткосрочным обязательствам за счет собственного капитала.

- Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами запасов свидетельствует об уровне финансирования запасов за счет долгосрочных источников финансовых ресурсов. Положительной динамикой является увеличение показателя.

- Коэффициент покрытия запасов указывает, какая часть запасов обеспечена нормальными источниками финансирования запасов. Положительной динамикой является повышение значения этого коэффициента.

- Коэффициент финансовой независимости указывает, какую часть активов предприятие способно профинансировать за счет собственного капитала. Нормативным значением показателя является 0,4 - 0,6. Значение ниже свидетельствует о высоком уровне финансовых рисков, а значение выше может означать, что имеет место не полное использование потенциала (в случае положительного показателя эффективного финансового левериджа).

- Обратным к предыдущему является коэффициент финансовой зависимости, а его нормативное значение - около 2.

- Коэффициент маневренности собственного капитала позволяет определить долю собственного капитала, направленную на финансирование оборотных активов. Положительное значение свидетельствует о достаточности собственных финансовых ресурсов для финансирования внеоборотных активов и части оборотных. Положительной динамикой является увеличение показателя, а нормативным значением - 0,1 и выше.

- Коэффициент концентрации заемного капитала противоположен коэффициенту автономии и позволяет определить долю активов предприятия, которая финансируется за счет долгосрочных и краткосрочных заемных ресурсов. Нормативным значением соответственно является 0,4-0,6.

- Показатель финансовой стабильности - свидетельствует о соотношении собственных и заемных средств, а нормативным значением является единица.

- Коэффициент финансовой устойчивости позволяет указать, какая часть активов финансируется за счет долгосрочных источников финансирования - собственного капитала и долгосрочных заемных финансовых ресурсов. Высокое значение показателя свидетельствует о низком уровне риска потери платежеспособности и хороших перспективах функционирования предприятия. В частности о том, что банкротство в текущем году субъекту хозяйствования не угрожает. Нормативным является значение 0,7-0,9.