СТОИМОСТЬ АКТИВА ПО ОПЕРАЦИОННОМУ ЧИСТОМУ ДОХОДУ НА ДАТУ ОЦЕНКИ
Пусть между датой оценки 0 (рис. 5.1) и окончанием первого периода (года) будет временный промежуток
Рис. 5.1.
Поскольку будет измеряться в годах, то всегда Когда то оценка происходит в начале первого периода. А когда оценка происходит в конце первого периода или в начале второго. Мы же рассматриваем случай, когда
За период чистый операционный доход составит за второй период (между датами 1 и 2) он будет за третий – и т.д.
Накопление доходов к концу периода составит сумму
(5.1)
где срок экономической жизни актива.
Для вычисления стоимости этой суммы на дату оценки необходимо осуществить ее дисконтирование с периода на дату 0. При дисконтировании необходимо учесть неполный период Согласно [8] при вкладе денежной суммы на период ее накопление составит
(5.2)
или наоборот
. (5.3)
Очевидно, что тогда для (5.1) дисконтирующий множитель составит величину
(5.4)
так как необходимо дисконтировать на периодов и неполный период Умножая (5.4) на (5.1) найдем стоимость накопления на дату 0
(5.5)
или
(5.6)
Пусть теперь и дата прекращения права владения активом приходится на дату (рис. 5.1) не совпадающую с началом или окончанием периода. Весь период, на который приходится дата разбивается на два подпериода длиной и
Тогда сумму накопления разобьем на две части: накопление до даты и после нее.
Накопление до даты составит
(5.7)
а накопление с учетом и после даты т.е. от до будет
(5.8)
где чистый операционный доход на момент за период
Если (5.7) и (5.8) сложить и дисконтировать на дату оценки 0, то получим стоимость накопления на эту дату
(5.9)
После выполнения делений в (5.9) получим
(5.10)
Поскольку
то
и (5.10) будет иметь вид
(5.11)
Дата добавления: 2016-02-02; просмотров: 514;